9月挖機行業銷量增速表現好于預期(CME預計增速為-9%左右)，Q3銷量同比增速回正。

疫情控制后已逐步迎來開工旺季，“穩增長”政策發揮能效，疊加出口增長的亮眼表現，2022年整體呈前低后高走勢，展望Q4，工程機械基本面有望短期回暖。綜合來看，當前龍頭公司估值基本處于歷史較低水平，積極布局電動化、國際化轉型升級，具備中長期收益配置價值。

行業Q3銷量增速同比轉正符合該行的預期，工程機械基本面有望短期回暖：

①根據該行此前測算：在2022年挖機行業增速-20%(悲觀)預期下，按照過去5年月度銷量占比推算，同時考慮到上半年疫情壓制開工，導致需求延后，因此下半年銷量占比預期平均每月上調0.9pct，該行預計下半年合計銷量有望達到13.1萬臺，同比+10.2%，其中Q3、Q4增速分別3.3%、16.1%。②從行業實際表現來看：2022年Q1-Q3，挖機銷量分別為7.7、6.6、5.7萬臺，同比增速分別為-39.2%、-32%、3.1%，三季度同比增速回正，符合該行預期;2022年7-9月銷量同比增速分別為3.4%、0.0%、5.5%，上半年月度增速降幅逐步收窄后，隨著下半年高基數壓力進一步緩解，以及疫情影響逐步消退，整體開工復蘇一定程度上帶動設備需求。2022年全年呈前低后高走勢，四季度銷量增速表現有望進一步提升。

9月出口銷量首次超越內銷，2022年1-9月累計出口占比已達40%：

分市場來看，7-9月，挖機內銷分別為9250、9096、10520臺，同比增速分別為-25.0%、-26.3%、-24.5%;出口分別為8689、8980、10667臺，同比增速分別為73.2%、56.8%、73.4%，9月內銷增速環比小幅收窄，出口表現依舊亮眼，月度銷量規模首次超越內銷。從出口累計數據來看，2022年1-9月，挖機出口銷量約8萬臺，同比增速70.5%，占總銷量比重達40%，對比2021年同期，挖機出口占比僅17%。2016-2021年，出口銷量復合增速達56.3%，該行預計2022年全年行業出口增速仍有望超過55%。

社融規模、結構雙雙改善，“穩增長”政策落地生效，疫情后復蘇疊加新增項目共同促進開工向好：

從投資端來看，根據中國人民銀行，9月新增社融3.53萬億元，預期2.73萬億元，前值2.43萬億元，規模和結構均有所改善，其中企業中長貸、委托貸款高增反映了“穩增長”政策的落地生效，帶動基建方面配套貸款增加。從實際開工表現來看，根據8月央視財經挖機指數報告，8月工程機械平均開工率63.99%，環比持續增長，延續Q2以來復蘇趨勢;根據三一重工調研情況，8月末，大挖開工率同比回正，9月下旬，中小挖開工率同比回正。

文章來源：智通財經網